無常損失

概要

無常損失は、流動性プール内のトークンの価値がプール外で保有した場合と比較して変化したときに発生し、ドル価値の一時的な損失につながります。流動性プロバイダーが取引手数料と引き換えに負担するリスクであり、価格比率が変動し、プロバイダーが新しい価格で引き出した場合に永続的になります。これは自動マーケットメーカーの流動性提供の定義的なコストです。

仕組み

プロバイダーが2つの資産をプールに預けると、プールは一定の積を維持します。1つの資産の価格が他方に対して上昇すると、アービトラージャーがプールと取引し、その構成をシフトさせ、プロバイダーが下落した資産を多く保有することになります。両方の資産を単純に保有した場合と比較すると、プールポジションの価値は低くなります。この差が無常損失です。価格が預け入れ比率に戻ると縮小するため「無常」と呼ばれますが、引き出し時に固定化されます。

重要性

無常損失は、特にボラティリティの高いペアでは、プールから得られる手数料を超える可能性があり、活発な取引にもかかわらず一部のポジションが純マイナスになります。ステーブルコインペアはそれを最小化し、ボラティリティの高い資産ペアは最大化します。プロバイダーは相関資産の選択、ファーミング報酬、損失保護メカニズムの使用で緩和できますが、どのプールもリスクを完全に排除することはできません。

関連概念

無常損失は流動性プールとAMMの中心的なトレードオフです。それを相殺または上回ることができるイールドファーミング報酬と対話し、ステーブルコインと相関資産プールが高TVLペアを支配する理由です。