AMM（自動マーケットメーカー）

概要

自動マーケットメーカー（AMM）は、伝統的なオーダーブックの代わりに数学的な公式を使用して資産の価格を設定する分散型取引プロトコルです。2つ以上の資産のプールを維持することで、AMMは継続的に流動性を提供できます。スワップの価格は現在のリザーブ比率から導出されるため、取引は常に可能です。AMMは、イーサリアムや他のチェーンでの許可のないトークンスワップを実用的にしました。

仕組み

最も一般的なAMMモデルは定積公式で、2つのリザーブの積が一定に保たれます。トレーダーが一方の資産を他方に交換すると、リザーブの比率が変化し、価格は公式に従って移動し、取引サイズに応じて増加します。これは、大きな取引ほどスリッページが大きくなることを意味し、アービトラージャーはプール価格をより広い市場と一致させ続けます。ステーブルコインに焦点を当てた変種は、相関資産のスリッページを減らすために特殊なカーブを使用します。

重要性

AMMは分散型取引のコールドスタート問題を解決しました。カウンターパーティを見つける必要がないため、プールは常に利用可能です。また、誰でも資金を預けることで潜在的なマーケットメーカーになれます。設計は取引手数料、スリッページ、資本効率を直接決定するため、資産クラスごとに異なるAMMカーブが存在します。

関連概念

AMMは流動性プール上で動作し、DEXに動力を提供します。その価格設定ダイナミクスはMEV抽出の機会を生み出し、Curveなどのステーブルコインカーブは類似資産の無常損失を最小限に抑えます。