概述
自動做市商（AMM）是一種去中心化交易協議，使用數學公式為資產定價，取代傳統訂單簿。透過維護兩種或以上資產的池，AMM 能持續提供流動性：交換價格由當前儲備比例衍生，因此隨時都能交易。AMM 讓無需許可的代幣交換在以太坊與其他鏈上成為可能。
運作原理
最常見的 AMM 模型是恆定乘積公式，即兩種儲備的乘積保持恆定。交易者以一種資產交換另一種時，儲備比例改變，價格依公式移動並隨交易規模增大。這意味著較大的交易會產生更高的滑點，而套利者讓池內價格與整體市場保持一致。針對穩定幣的變體則使用專用曲線，以降低相關資產的滑點。
為何重要
AMM 解決了去中心化交易的冷啟動問題：無需尋找對手方，因為池始終可用。它也讓任何人透過存入資金成為潛在做市商。其設計直接決定交易手續費、滑點與資本效率，因此不同資產類別存在不同的 AMM 曲線。
相關概念
AMM 運行在流動性池之上並驅動 DEX。其定價動態創造了 MEV 抽取的機會，而 Curve 這類穩定幣曲線則為相似資產最小化無常損失。