概要
アルゴリズム型ステーブルコインは、直接的な資産担保ではなく、アルゴリズムと市場のインセンティブを通じてペッグを維持します。供給量の調整やセイニョリッジを活用し、トークン価格を目標価格付近に維持します。この設計により、外部資産による準備金の確保が不要となります。
仕組み
価格がペッグを上回ると、プロトコルは供給量を拡大し、下回ると供給量を縮小するか、債務トークンを発行します。アービトラージを行う投資家は、これらのインセンティブに応じて価格を元の水準に戻そうとします。システムの安定性は、市場の信頼と担保の設計に依存します。
重要性
アルゴリズム型ステーブルコインは、準備金を必要としない、完全に分散化されたスケーラブルな通貨を約束しています。しかし、これらは脆弱であることが証明されており、いくつかの注目すべきペグ解除が巨額の損失を引き起こしてきました。その設計は、インセンティブに基づく安定性の限界を示す教訓的な事例となっています。
関連概念
アルゴリズム型ステーブルコインは、法定通貨担保型や暗号資産担保型のステーブルコインとは対照的です。これらはリベース（Rebase）メカニズムを採用しており、DeFiにおける主要なリスク課題の一つとなっています。