AMM

Aperçu

Un automated market maker, ou AMM, est un protocole de trading décentralisé qui utilise des formules mathématiques pour pricer les actifs au lieu d'un carnet d'ordres traditionnel. En maintenant un pool de deux actifs ou plus, un AMM peut offrir de la liquidité en continu : le prix d'un swap dérive du ratio de réserves actuel, donc le trading est toujours possible. Les AMM ont rendu les swaps de jetons sans permission pratiques sur Ethereum et d'autres chaînes.

Comment ça marche

Le modèle AMM le plus courant est la formule du produit constant, où le produit des deux réserves reste constant. Lorsqu'un trader échange un actif contre un autre, le ratio de réserves change et le prix évolue selon la formule, augmentant avec la taille de la transaction. Cela signifie que les grosses transactions subissent plus de slippage, et les arbitragistes maintiennent les prix du pool alignés sur le marché. Des variantes comme les pools centrés sur les stablecoins utilisent des courbes spécialisées pour réduire le slippage des actifs corrélés.

Pourquoi c'est important

Les AMM ont résolu le problème de démarrage à froid du trading décentralisé : pas besoin de trouver une contrepartie car le pool est toujours disponible. Ils font aussi de n'importe qui un créateur de marché potentiel en déposant des fonds. Leur design détermine directement les frais de trading, le slippage et l'efficacité du capital, c'est pourquoi il existe différentes courbes AMM pour différentes classes d'actifs.

Concepts liés

Les AMM opèrent sur des Pools de liquidité et alimentent les DEX. Leurs dynamiques de prix créent des opportunités d'extraction de MEV, et les courbes de stablecoins comme celles de Curve minimisent la Perte impermanente pour des actifs similaires.